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 麥達數字 (002137): 麥達數字點評報告:業績超預期,SAAS領域外延打造企業級數字生態圈

發布日期:2016年3月7日

事件:公司發布2015年業績快報:實現營業總收入42087萬元,同比下降22.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1897萬元,同比增加32.92%。公司將繼續通過外延式并購向基于“數據、技術”的營銷SaaS服務及CRM 領域的SaaS服務拓展,逐步打造企業級數字生態圈。 點評:

    并購標的并表業績超預期,轉型進展順利:2015年公司轉型切入快速增長的數字營銷領域,高效完成收購順為、奇思、利宣,快速完成在全案營銷、創意策略、社會化營銷領域的產業布局。廣告主由線下向線上遷移繼續成為趨勢,公司立足網絡營銷受益于行業高速增長,11月三家公司完成標的資產過后和工商登記,2015年業績部分并表帶來公司業績超預期。后續公司繼續向“數據、技術”的營銷SaaS服務及CRM 領域的SaaS服務拓展,逐步打造企業級數字生態圈。

    數字營銷延伸企業Saas模式值得期待:公司由數字營銷延伸企業級Saas服務模式獲得認可,CRM領域的Saas服務也是目前市場認可的可能率先爆發的板塊。隨著勞動力成本提高使得企業不斷提高生產效率、提升環節效率以構建核心競爭力,促使營銷Saas服務將更加關注過程端,由B2C向B2B2C模式演變使得能夠幫助企業動態實時的把握產品的市場和營銷動態。公司參投贏銷通表明公司在Saas領域更進一步,由Saas1.0向Saas2.0過渡將促使公司由營銷服務到幫助廣大企業進行營銷管理甚至參與業務分成,帶來更大的業績彈性。我們認為公司轉型進展順利,成立數字研究院引入專家戰略把脈,圍繞營銷和CRM領域的Saas進行外延布局繼續值得期待。

    盈利預測與估值:預計公司15-17年攤薄EPS為0.04、0.30、0.19元,當前股價對應399、47、75倍PE。考慮到公司戰略清晰、轉型堅決,公司參投投資贏銷通在SAAS服務領域邁出堅定一腳,后續并購外延動作依然可期,擁抱萬億級SAAS服務市場,維持強烈推薦。

    風險提示:公司企業級Saas進展不順利、整合風險、行業增長減速。

機構:廣州廣證恒生證券投資咨詢有限公司



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