• 紫江企業 (600210): 紫江企業:PET瓶龍頭高調轉型,全球鋁塑膜新星浮出
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 紫江企業 (600210): 紫江企業:PET瓶龍頭高調轉型,全球鋁塑膜新星浮出水面

發布日期:2014年7月18日

PET 瓶龍頭高調轉型:公司是國內PET 瓶雙寡頭壟斷生產企業之一,近年不斷開展業務的多元化。依靠達能脈動、恒大冰泉訂單的增量拉動,公司傳統包裝業務可維持穩健增長;快速消費品商貿雖然毛利不高,預計未來有望做至百億規模,成為公司新的業務增長點;鋰電池鋁塑膜方面,公司厚積薄發,在經歷了長久的技術研發和積淀后,目前已經得到下游認證,即將進入收獲期,有望給公司帶來重大的轉型機遇。

    全球鋁塑膜新星浮出水面:智能手機、平板電腦等智能設備的興起帶動了聚合物電池的快速發展,而鋁塑膜作為重要組成部件,之前一直被市場忽視。小型鋰電繼續增量以及動力鋰電的應用將確保鋁塑膜行業后續有很大發展空間。公司作為目前國內國產替代的龍頭,將有望通過自主技術、性價比優勢迅速擴量,占據有利的市場地位。

    盈利預測和投資建議:近日公司對大股東增發顯示了對公司未來的發展信心,以及目前公司價值的低估。公司已經蟄伏數年,薄膜等新業務的培育已經進入回報期,我們認為公司有望借助新業務的成熟實現轉型和迎來新的發展機遇。我們預計公司2014-2016年收入增長9.9%、14.5%、17.7%;凈利潤增長17.1%、55.8%、33.4%;每股收益分別為0.19元、0.29元和0.39元;“買入-A”評級,目標價為7.3元,對應2015年傳統業務15倍PE、鋁塑膜業務50倍PE。

    風險提示:

    (1)消費疲軟、飲料增長乏力影響公司主營表現;

    (2)鋁塑膜市場價格快速下滑,影響盈利貢獻;

    (3)鋁塑膜產品質量不達標,影響客戶開發。

機構:安信證券股份有限公司



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